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警惕！歐洲“去工業(yè)化”或?qū)ξ覈隹谛纬芍萍s，出口還會繼續(xù)下行嗎？

當(dāng)前，海外加息拖累外需增長、國內(nèi)疫情散發(fā)影響內(nèi)需修復(fù)，多重因素影響下，10月份我國進出口增速放緩。


據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，10月份，我國進出口總值3.55萬億元，同比增長6.9%，較9月份下降1.4個百分點。其中，出口增長7%，較9月份下降3.7個百分點；進口增長6.8%，較9月份擴大1.6個百分點。


以美元計，10月份，我國進出口總值5115.9億美元，下降0.4%。其中，出口2983.7億美元，下降0.3%；進口2132.2億美元，下降0.7%。進出口雙雙落入負(fù)增長區(qū)間。









海外加息、國內(nèi)疫情，10月出口增速放緩






10月份，我國出口同比增長7%，較9月份下降3.7個百分點。

植信投資研究院高級研究員常冉認(rèn)為，供需的雙重壓力是造成本月出口增速大幅下行的關(guān)鍵因素。

從國內(nèi)供給來看，10月上旬國內(nèi)疫情反撲形勢嚴(yán)峻，在一定程度上制約了物流運輸，港口效率降低。

從海外需求來看，二季度開始，海外各經(jīng)濟體相繼開啟加息，當(dāng)前已有超60個經(jīng)濟體加入加息行列，貨幣政策的收緊在較大程度上抑制了海外需求的增長?？紤]到長鞭效應(yīng)影響，始于二季度的“全球加息潮”將對三四季度的出口造成更加劇烈的波動。

當(dāng)前，我國前三大貿(mào)易伙伴分別是東盟、歐盟、美國，韓國位列第四。

從對各貿(mào)易伙伴的出口情況來看，對歐盟、美國、韓國的出口增速均有所放緩，對東盟出口增速繼續(xù)加快。






歐洲“去工業(yè)化”或?qū)ξ覈隹谛纬芍萍s






對歐盟出口顯著下滑，或與當(dāng)前歐洲的“去工業(yè)化”有關(guān)。


常冉分析，歐洲化石能源的對外依賴度較高，而俄烏沖突導(dǎo)致歐盟遭遇能源斷供的反制裁，加之7月以來的極端干旱氣候沖擊清潔能源生產(chǎn)，歐洲遭遇能源危機。


因此，歐洲被迫開啟“去工業(yè)化”，降低化工用電、轉(zhuǎn)移高耗能產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)菤W盟不得已的選擇

而在中國向歐盟的出口中，電機類和機械類的產(chǎn)品占比約45%。

因此，歐盟的“去工業(yè)化”將通過產(chǎn)業(yè)鏈和價值鏈傳導(dǎo)，在短期內(nèi)對我國的出口產(chǎn)生負(fù)面外溢影響。這在機電產(chǎn)品的出口數(shù)據(jù)上已經(jīng)有所體現(xiàn)。

前10個月，我國出口機電產(chǎn)品同比增長9.6%，較前9個月下降0.4個百分點。

由此帶來的長遠(yuǎn)影響也需要關(guān)注。當(dāng)前，機電產(chǎn)品出口在我國出口總值中占比超過一半、接近六成，主要出口對象為歐洲和東盟。
歐洲的“去工業(yè)化”、東盟對我國的供給替代，都可能成為下一階段制約我國出口的影響因素。

此外，服裝及衣著附件、紡織品、塑料制品的出口增速均有所放緩，這可能與圣誕節(jié)物品需求后移有關(guān)。去年因海運緊張，相關(guān)物資需求前移，但今年海運壓力緩解，傳統(tǒng)勞動密集型消費品的出口需求可能會堆積在四季度末期。






內(nèi)需疲弱、人民幣貶值，進口增長仍面臨制約






進口方面，10月份，我國進口同比增長6.8%，較9月份擴大1.6個百分點。以美元計，進口2132.2億美元，下降0.7%。

受10月上旬國內(nèi)疫情反彈的影響，服務(wù)業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）大幅下降1.9個百分點，經(jīng)濟動能收窄，內(nèi)需仍然疲弱。

同時，人民幣匯率中間價本月貶值約1.3%，抬升了進口成本，對進口需求有一定抑制作用、

能源品類如煤、原油、成品油、天然氣等，進口單價均較前9個月有所降低。

但進口數(shù)量降幅較此前收窄，表明能源品類的進口成本壓力正在緩和，逐步拉升進口數(shù)量。







出口處于下行通道，進口可能回升






據(jù)WTO預(yù)測，今年全球商品貿(mào)易量增長3.0%，低于之前預(yù)測的4.7%，在世界貿(mào)易下滑的背景下，我國作為主要的出口地區(qū)，承受著不小壓力。


下階段我國出口可能繼續(xù)下行。


具體來說，當(dāng)前全球通脹相對高位，我國出口得益于國內(nèi)平穩(wěn)的物價水平，具備一定的競爭優(yōu)勢，但隨著全球通脹水平緩慢回落，我國出口低成本優(yōu)勢可能會逐漸消退。


這意味著，在供給端，我國的競爭優(yōu)勢或?qū)p弱。


再從需求端來看，全球貨幣政策可能前緊后緩，前期大范圍貨幣政策收緊會壓縮外需增長，如果后期加息幅度退坡，那么可能預(yù)示著衰退的兌現(xiàn)，外需或?qū)⒗^續(xù)下探。


下階段出口下降的幅度則取決于結(jié)構(gòu)性亮點和外需走弱兩方的變化和角力，可能出現(xiàn)前高后低。


當(dāng)東盟對機電類的帶動和歐洲對新能源的需求不足以對沖全球經(jīng)濟衰退的負(fù)面沖擊時，出口的下行壓力將進一步凸顯。


進口方面，國內(nèi)穩(wěn)增長和促投資的政策接力實施、國際大宗商品價格回落可能有助于進口需求釋放，不過進口增長的關(guān)鍵仍是內(nèi)需的修復(fù)水平。